【新華網(wǎng) 2013年12月15日】
【導(dǎo)讀】中國政府１４日發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（以下簡稱《決定》），對“新三板”全國擴容作出部署，備受關(guān)注的“新三板”擴容靴子落地。專家表示，這標(biāo)志著中國金融體系及多層次資本市場體系進一步完善，有望優(yōu)化中小微企業(yè)的融資環(huán)境，加快轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的步伐。
證監(jiān)會表示，“新三板”是多層次資本市場的重要組成部分，全國擴容標(biāo)志著多層次資本市場建設(shè)取得了實質(zhì)性進展，有利于充分發(fā)揮資本市場促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展的重要作用。
按國外成熟市場經(jīng)驗，多層次資本市場體系應(yīng)為“正金字塔”結(jié)構(gòu)，其中主板市場是塔尖；二板市場為塔身，為中小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的“助推器”；場外市場恰是金字塔的龐大基座，是上市資源的“孵化器”和“蓄水池”。但在中國卻是“倒金字塔”結(jié)構(gòu)。目前滬深證券交易所總市值約24.13萬億元，但全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司僅約300家，市值350億元。
隨著《決定》的出臺，“倒金字塔”格局將迎來轉(zhuǎn)機。數(shù)據(jù)顯示，目前全國約有2000多家企業(yè)準(zhǔn)備在新三板掛牌。華泰證券預(yù)計，未來5年，累計將有約7000家企業(yè)掛牌，形成和上交所、深交所三足鼎立的全國性證券交易所，總市值將達到約1.4萬億元。
此外，《決定》還明確了“轉(zhuǎn)板”機制，在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易，這樣就為建立不同層次市場間的有機聯(lián)系創(chuàng)造了條件。
不僅如此，“新三板”擴容后還將有效緩解中小微企業(yè)融資壓力，優(yōu)化企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的融資環(huán)境，繼而加快中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。
證監(jiān)會研究中心主任祁斌表示，目前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯，發(fā)展資本市場，尤其是加快多層次資本市場建設(shè)，是化解矛盾和加快建設(shè)創(chuàng)新型國家的重要途徑。
《決定》提出，“新三板”的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。此外，掛牌門檻也大為降低，企業(yè)“可以尚未盈利，但須履行信息披露義務(wù)，所披露的信息應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整�！�
“新三板擴容提供了一套融資方和投資方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的機制，有利于緩解中小企業(yè)‘資金渴’，規(guī)范企業(yè)治理，優(yōu)化企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的融資環(huán)境�！睆V東金融學(xué)院院長陸磊說。
數(shù)據(jù)顯示，目前“新三板”共有掛牌企業(yè)351家，從行業(yè)分布看，信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)有286家掛牌公司，占比達81％。其中信息技術(shù)行業(yè)的掛牌公司達192家，占比達54％，充分體現(xiàn)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的趨勢和方向。
為保障新三板健康發(fā)展，《規(guī)定》還提出，在投資者風(fēng)險管理及權(quán)益保護方面，將建立投資者適當(dāng)性管理制度并加強監(jiān)管，保障投資者合法權(quán)益，體現(xiàn)了管理層對于新三板的嚴(yán)格要求和悉心呵護。
財經(jīng)評論員蘇培科表示，新三板擴容堅持市場化方向有望讓這一市場保持活力和吸引力，但監(jiān)管層一定要規(guī)范引導(dǎo)，保障市場秩序，培育企業(yè)、投資者和中介機構(gòu)共贏發(fā)展的土壤和環(huán)境。
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