【財經網 2014年1月2日】
【導讀】預計2014年仍將繼續(xù)實行堅持中性取向的穩(wěn)健貨幣政策， M2增長13%，社會融資總量與人民幣貸款增加規(guī)模與2013年持平，隔夜拆借利率穩(wěn)定在2%-3%的合理區(qū)間。
據上海證券報消息，2014年經濟運行穩(wěn)中有憂、穩(wěn)中有險。金融調控應堅持上下限區(qū)間管理的思路，確保主要經濟指標處于年度預期目標的合理區(qū)間，把握好穩(wěn)增長、調結構、促改革、控風險的平衡點，實現(xiàn)“穩(wěn)中有進”，經濟增長與物價水平求“穩(wěn)”，經濟結構調整與改革紅利釋放求“進”，同時著力防控債務風險。
目前來看，2014年GDP增速與CPI漲幅可能出現(xiàn)“7.5%+3.5%”的組合，為此，要繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，堅持中性操作，為經濟結構調整和改革順利實施創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境和資金條件。
1.金融調控主要依靠數量型工具。
就價格型工具看，貸款利率管制的完全放開使利率調控被迫由直接調控轉向間接調控。但市場化的間接調控機制目前尚未建立，調控手段的“青黃不接”將使貸款利率調控面臨“抓手”缺失、效果受損的困境。人民幣匯率存在超調風險，在一定程度上已喪失工具意義。就數量型工具看，法定存款準備金率處于歷史高位，具有一定的下調空間，公開市場操作是短期“微調”的主要手段，對熨平貨幣市場過度波動，保持銀行體系流動性穩(wěn)定和銀行間市場利率水平平穩(wěn)有較強的政策效果。因此，未來金融調控仍應以數量型調控為主，同時，應逐步完善利率間接調控的基本框架和基礎條件，適時推進人民幣匯率形成機制改革，以增強價格型工具的有效性。
2.穩(wěn)健的貨幣政策堅持中性取向。
繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，保持“中性”取向。要避免銀根寬松，否則在資金易得、資金成本極低的情況下，需要限制和淘汰的需求、行業(yè)和企業(yè)將繼續(xù)存活和發(fā)展。同時也要看到，“調結構”不是一朝一夕的事情，增長動力轉換、產能過�；獾冉Y構性問題的解決需要較長的時間，要避免銀根收緊，致使結構性矛盾激化，增長動力轉換出現(xiàn)“空檔”，經濟“去產能”與“去杠桿”過于劇烈。為保持“中性”，存款基準利率和法定存款準備金率的調整要非常慎重，貨幣政策繼續(xù)倚重于公開市場操作與窗口指導，引導貨幣信貸資金及社會融資規(guī)模合理增長。2014年應繼續(xù)堅持13%的M2增長目標，社會融資總量與人民幣貸款增加規(guī)模與上年基本持平，加強短期流動性調控，穩(wěn)定市場預期，保證貨幣市場利率平穩(wěn)運行，隔夜拆借利率穩(wěn)定在2%-3%的合理區(qū)間。
3.推動信貸資金“用好增量”、“盤活存量”。
通過信貸政策引導商業(yè)銀行調整信貸資金結構，“用好增量”，實現(xiàn)有扶有控和有保有壓，“扶”與“�！钡氖窍M需求、民間投資、與民生有關的保障性安居和基礎設施建設投資、三農領域、先進制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)、服務業(yè)、節(jié)能環(huán)保、小微企業(yè)、自主創(chuàng)新等領域；“控”與“壓”的是“兩高一�！�(高耗能、高污染、產能過剩)行業(yè)、房地產行業(yè)以及其他加大經濟運行風險與金融風險的領域。還要推動“盤活存量”，提高信貸資金周轉速度和資金使用效率。執(zhí)行中需要區(qū)別對待：對于正常信貸資產，要保證貸款到期及時收回，防止信貸資金被無效占用，也要通過信貸資產證券化手段來實現(xiàn)資金激活。對于不良信貸資產，應及時進行債務重組和確認損失和壞賬。
4.積極引導商業(yè)銀行降低信貸資金成本。
在降低信貸資金成本方面有三項選擇，一是考慮到貸款利率管制完全放開時間尚短，原有的貸款基準利率對商業(yè)銀行仍具有一定指導意義，仍可通過調降貸款基準利率的方式來引導商業(yè)銀行降低貸款利率。二是通過引導貸款基礎利率以及對商業(yè)銀行進行道義勸告和考核激勵，來推動其合理確定資金價格，適度降低信貸資金成本。三是充分發(fā)揮貨幣市場利率的傳導作用。要密切監(jiān)測跨境資金流動，把握外匯占款增長情況，根據銀行體系短期流動性供求形勢，靈活搭配公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動性調節(jié)工具、常備借貸便利等工具組合，加強與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預期，必要時可適度下調存款準備金率，以確保銀行體系流動性穩(wěn)定、充裕，引導市場利率平穩(wěn)運行。
5.加強宏觀審慎管理和金融風險監(jiān)管。
加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩(wěn)健經營，督促金融機構加強流動性、內控和風險管理。在支持金融創(chuàng)新的同時，加強對影子銀行和金融市場潛在風險的監(jiān)測與防范，加強監(jiān)管部門之間的溝通、協(xié)調與合作，避免監(jiān)管盲區(qū)，強化跨行業(yè)、跨市場、跨境金融風險的監(jiān)測評估與風險預警，建立針對突發(fā)事件的應急預案與機制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。
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