【《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》 2014年04月04日】
【導(dǎo)讀】下一階段的政策選擇，央行仍然強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)基本穩(wěn)定。”
這是近日召開的人民銀行貨幣政策委員會(huì)2014年第一季度例會(huì)作出的判斷。與此同時(shí)，上述例會(huì)也強(qiáng)調(diào)，所面臨的形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。
下一階段的政策選擇，央行仍然強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)處在合理區(qū)間
對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，央行定調(diào)認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)基本穩(wěn)定，但所面臨的形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。
今年前2個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“三駕馬車”呈現(xiàn)一定程度的失速：投資方面，1~2月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.9%，增速比上年全年低1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低3.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近6年來的新低。
盡管2013年消費(fèi)增長(zhǎng)不斷加快，但這一勢(shì)頭并未延續(xù)到今年。今年1~2月份，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)11.8%，創(chuàng)下2009年2月以來新低；實(shí)際增長(zhǎng)10.8%，增速比去年全年低1.4個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)出口方面，2014年1~2月份，我國(guó)出口下降1.6%，增速大大低于上年全年的7.9%；進(jìn)口增長(zhǎng)10%，增速高于上年全年的7.3%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差89億美元，大大低于上年同期的439億美元。
這些數(shù)據(jù)出來之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生就預(yù)計(jì)，一季度GDP同比增速可能降至7.3%。
本周公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）3月小幅上揚(yáng)至50.3%，而2月數(shù)值是50.2%。盡管有所上揚(yáng)，但分析人士仍認(rèn)為，3月PMI為50.3%，受季節(jié)性因素帶動(dòng)比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比較1~2月均值下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2005年以來同期最差，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)仍然不容樂觀。
從央行的角度來看，則認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間。與此同時(shí)，央行還認(rèn)為：“國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)分化，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩�！�
對(duì)于下一季度貨幣政策，央行稱，將密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，在貨幣層面，預(yù)計(jì)人民銀行將維持中性的貨幣信貸政策，但可能做些微調(diào)，以支持穩(wěn)增長(zhǎng)措施。
“預(yù)計(jì)2014年新增貸款9.8萬億和18.5萬億社會(huì)融資總規(guī)模，政策利率將保持不變。”朱海斌還稱，不認(rèn)為央行近期會(huì)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率作為一種穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，當(dāng)然也不能完全排除這種可能性——如果資本反向流動(dòng)，央行可能覺得有必要調(diào)整準(zhǔn)備金率來沖銷其影響。
金融改革不停步
在解讀下一階段貨幣政策的同時(shí)，央行還稱，要繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革�！毖胄蟹Q，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
進(jìn)入3月份后，金融改革的速度大大超過此前市場(chǎng)預(yù)期。
“兩會(huì)”期間，央行行長(zhǎng)周小川就表示，存款利率放開是利率市場(chǎng)化的最后一步�！按婵罾史砰_肯定是在計(jì)劃之中。我個(gè)人認(rèn)為，是很可能在最近一兩年就能夠?qū)崿F(xiàn)�！�
此前的2013年11月中旬，周小川曾發(fā)文稱：中期，全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，健全市場(chǎng)化利率宏觀調(diào)控機(jī)制。對(duì)于中期的概念，市場(chǎng)普遍預(yù)期至少要兩到三年，甚至是三到五年，但周小川昨日的表態(tài)，意味著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)速度快于市場(chǎng)預(yù)期。
3月15日，央行還公告稱，自3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的交易價(jià)可在當(dāng)日人民幣對(duì)美元中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。
這一政策的出臺(tái)被認(rèn)為是人民幣匯率市場(chǎng)化改革的重要一步。這是自2012年由0.5%擴(kuò)大至1%之后，人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間的再次擴(kuò)大。1994年人民幣匯率浮動(dòng)幅度是0.3%，2007年擴(kuò)大至0.5%，2012年擴(kuò)大至1%，截至上周這一浮動(dòng)幅度已經(jīng)過了2年左右的時(shí)間。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，增強(qiáng)匯率彈性，促進(jìn)人民幣匯率形成有升有降、波動(dòng)運(yùn)行的格局，是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際收支順差減少等宏觀經(jīng)濟(jì)條件變化下的順勢(shì)之舉。
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