【《中國證券報》 2014年05月15日】
【導讀】小貸公司融資渠道逐漸拓寬
中國證券報記者獲悉，銀監(jiān)會會同人民銀行起草的《小額貸款公司管理辦法（征求意見稿）》（簡稱《征求意見稿》）正在征求省級地方政府層面的意見�！墩髑笠庖姼濉吠貙捔诵≠J公司的經營范圍，對小貸公司從銀行融資的杠桿率未提出限制。
在新的管理框架下，買賣債券、股票、對外提供擔保、代理銷售理財產品或成為小貸公司的新業(yè)務。而且，監(jiān)管層對小貸公司杠桿率的限制可能會大幅度放開，按照擔保公司、典當行10倍的杠桿率計算，小貸行業(yè)的貸款余額有望增至8萬億元。業(yè)內人士稱，小額貸款行業(yè)正在醞釀一次空前的變革。
杠桿限制逐步破除 小貸行業(yè)加速洗牌
慢牛投資公司董事長張化橋在一個論壇上表示，當時不少拿到牌照的小貸公司不開業(yè)，已經開業(yè)的部分小額貸款公司則面臨資金放不出去的問題。據中國證券報記者了解，也有小額貸款公司在開業(yè)不久之后就把自有資金全部放出，員工面臨有項目無法放款的問題。
上述現(xiàn)象出現(xiàn)的根結在于小額貸款公司受地方金融辦對其從銀行融入資金杠桿率的限制，存在融資“天花板”。這就使得小貸公司一方面資金成本太高導致貸款利率高；另一方面貸款利率高容易壓垮企業(yè)；除此之外，由于難以補充資本金，不少小貸公司放光自有資金之后就無法放款。
雖然近年來各地金融辦逐步放開對小貸公司杠桿率的限制，目前有的地區(qū)已經把杠桿率調整至200%。但據記者了解，大量小貸公司難以從銀行獲得貸款。有些省份統(tǒng)計顯示，只有不到20%的小額貸款公司獲得銀行貸款，且獲得銀行貸款額度占小貸公司貸款余額比重極小。
“由于監(jiān)管部門并未承認小額貸款公司是金融公司的屬性，小貸公司一般只能到銀行辦理一般性貸款。一般性貸款就需要公司提供資產作為抵押，但是小貸公司擁有的大都是流動性資產，因此獲得銀行放款的難度較大�！�PPmoney董事長陳寶國在接受中國證券報記者采訪時說。
一方面，小額貸款公司難以從合規(guī)渠道“補血”；另一方面，企業(yè)需求旺盛，供給與需求的不匹配催生出不少小額貸款公司暗地從民間融入高息資金的灰色行為。
《征求意見稿》并未對小貸公司從銀行融入資金的杠桿率進行限制。有業(yè)內人士認為，打破融資“天花板”或有個循序漸進的過程，小貸公司杠桿率是否完全放開，還要等地方金融辦管理細則出爐之后才見分曉。
“一方面，目前大部分小貸公司融資比例不到20%，遠沒有達到50%的上限；另一方面，深圳不少小貸公司通過各種助貸方式，目前已經達到或接近10倍的杠桿率。”深圳市粵商小額貸款有限公司總經理李八一對中國證券報記者表示，“所以，融資比率的放開會鼓勵和推動優(yōu)質的小貸公司發(fā)展的更快，加速淘汰沒有實力、沒有創(chuàng)新的小貸公司�！�
新業(yè)務大“敞口” 風控監(jiān)管成關鍵
《征求意見稿》另外一個亮點是對小額貸款公司經營范圍的擴大�！墩髑笠庖姼濉穼⑿≠J公司的經營范圍從原來的“辦理各項小額貸款”，調整為“以貸款業(yè)務為主，按照監(jiān)管機構批準的業(yè)務范圍，可以經營下列部分或者全部本外幣業(yè)務：發(fā)放短期、中期和長期小額貸款；辦理票據提現(xiàn)，但不包括轉貼現(xiàn)；買賣債券、股票等有價證券；開展權益類投資；貸款轉讓業(yè)務；開展企業(yè)資產證券化業(yè)務；發(fā)行債券；辦理商業(yè)承兌；對外提供擔保；企業(yè)財務顧問；代理銷售業(yè)務等�！绷硗�，小貸公司也可以跨省經營。
陳寶國認為，《征求意見稿》對小額貸款公司放開的空間超出預期。按照新的經營范圍，符合條件的小額貸款公司可以做股票、債券交易業(yè)務、擔保業(yè)務、中長期貸款業(yè)務，實際上是打開了小額貸款往金融公司發(fā)展的通道。
不少小額貸款人士都把《征求意見稿》經營范圍的拓展與全國人大財經委副主任委員吳曉靈多年來堅持的對小貸公司轉型為金融公司的倡導聯(lián)系在一起。吳曉靈曾公開表示，小額貸款公司發(fā)展路徑的下一步應該是金融公司，轉型為后小貸公司可以放貸、吸收大額存款、做分期付款、融資租賃等業(yè)務，業(yè)務成熟以后可以轉型為社區(qū)銀行。該路徑比小額貸款公司一下子變成村鎮(zhèn)銀行穩(wěn)妥。
不過，也有業(yè)內人士擔憂小貸公司做股票、債券交易等業(yè)務會缺乏專業(yè)能力和存在道德風險，行業(yè)可能會因此增添新的亂象。中國小額信貸聯(lián)盟理事長、中國社科院農村發(fā)展研究所研究員杜曉山對中國證券報記者表示，如果監(jiān)管不到位，小貸公司業(yè)務拓寬之后出現(xiàn)亂象是難以避免的。杜曉山建議地方金融辦要從外部嚴格把關，目前江蘇地區(qū)對小貸公司的監(jiān)管辦法最為完整，各地地方金融辦可借鑒。另外，小貸公司內部也必須做好風控來承接新業(yè)務。
《征求意見稿》規(guī)定，小貸公司跨省經營或者從事買賣有價證券、開展權益類投資、開展企業(yè)資產證券化、發(fā)行債券、代理銷售業(yè)務需經過監(jiān)管機構和有權審批部門批準。除此以外還要滿足“具有比較完善投資決策機制、風險控制制度、操作規(guī)范以及相應的管理信息系統(tǒng)”、“具有相應的合格專業(yè)人員”、“支農、支小帶寬達到一定比重”等條件。分析人士認為，這也意味著監(jiān)管部門對部分新業(yè)務的開放與否留有彈性。
資產補充澆灌實體經濟 小貸仍需政策支持
此前，小貸行業(yè)人士把非金融機構、杠桿率限制和稅費看成是壓住小貸行業(yè)的“三座大山”。《征求意見稿》出爐之后，僅有杠桿率限制得到解除，非金融機構和稅費仍將限制小貸行業(yè)的發(fā)展。
《征求意見稿》第十八條規(guī)定：小額貸款公司向銀行業(yè)金融機構融入資金屬于一般商業(yè)信貸業(yè)務。這也就意味著地方金融辦對小貸公司的定位并未發(fā)生實質性變化。杜曉山表示，這也使得小貸公司無法享受到與金融機構、支持三農、小微企業(yè)的金融機構同等的財稅優(yōu)惠。據了解，目前小貸公司的營業(yè)稅率為5.6%，所得稅率為25%，而金融機構的所得稅率為15%。
“此外，計提撥備的部分不應該再收稅，這對于小貸公司而言很不公平�！币晃恍≠J公司老總對記者說。
李八一認為，就目前來看，小貸行業(yè)仍需要更多政策支持。他建議，對小額貸款的利息、費用和逾期利息及違約金分項計算不再都合并到基準利率4倍以內；對利率的認定，明確具體標準，如超短期目前沒有基準利率；復利的問題；費用與利息的界定；對費用的規(guī)范；誠信原則的落實；支持對小額貸款公司借貸合同中逾期利率和違約金的約定；簡化訴訟程序，創(chuàng)新財產保全的擔保方式等。
業(yè)內人士普遍認為，小貸行業(yè)的健康發(fā)展能夠幫銀行做到遺漏補缺，盤活實體經濟。央行數(shù)據顯示，截至2014年一季度末，全國共有小貸公司8127家，同比增長23.98%，貸款余額8444億元，全國新增人民幣貸款251億元，同比增長32.83%。
“目前小貸行業(yè)貸款余額1萬億元不到，對我國經濟的貢獻體現(xiàn)不出來。小貸公司如果能給實體經濟貢獻10萬億元左右。就可以對中小微企業(yè)、個人消費信貸的發(fā)展會做出相應的貢獻�！币晃徊辉妇呙男≠J公司負責人對中國證券報記者說。
“其實現(xiàn)在小貸公司、擔保公司的信貸余額和擔保余額都在資本的10倍左右，其運作基本良好�！标悓殗f，“監(jiān)管層其實也可以嘗試把小貸公司的杠桿率開放到10倍，就可以讓小貸行業(yè)的貸款余額增長到8萬億元。”
不過，陳寶國表示，小貸新規(guī)仍需等待地方金融辦出臺細則才能最終敲定落實，地方金融辦是否會對杠桿率有所限制仍待觀望。
杠桿率的放開對小貸公司的風控能力會提出更高的要求�！墩髑笠庖姼濉诽岢�，小額貸款公司貸款至少應當劃分為正常、關注、次級、可疑和損失五類，后三類合稱不良貸款。除此以外，小貸公司應當結合自身業(yè)務范圍和風控管理能力，合理設置資產負債比例管理限額，包括資產負債比例、單戶貸款集中度、單戶投資比例、向銀行業(yè)金融機構融入資金比例、表外業(yè)務與表內業(yè)務余額比例等。另外，《征求意見稿》還規(guī)定貸款損失準備計提范圍包括貸款、貼現(xiàn)、承兌墊款、擔保墊款等。
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